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Brasil tiene el 2.º tipo de interés real más alto del mundo para frenar la inflación: ¿lo logrará?

La reunión del Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central brasileño
La reunión del Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central brasileño terminó con un aumento de la tasa de interés SELIC en un punto porcentual, lo que la convierte en la segunda tasa de interés real más alta del mundo. Tal decisión fue correcta en un escenario en el que la inflación superó el techo de la meta, señalan a Sputnik expertos.
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Así, el economista y profesor de finanzas del Insper Alexandre Chaia destaca que el aumento se produce en un momento muy pesimista para el mercado, influido por el paquete de recortes de gastos anunciado por el Gobierno, la subida del dólar y, en consecuencia, la inflación.
La inflación oficial, medida por el Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio (IPCA), publicado por el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), subió un 0,39% en noviembre. Con el resultado, el IPCA acumula una subida del 4,87% en el periodo de 12 meses, y ya está por encima del techo objetivo.
De acuerdo con Chaia, las señales más agresivas apuntaban a tipos de interés más bajos a largo plazo.
"La curva hasta anteayer [el 9 de diciembre] y ayer [el 10 de diciembre] estaba en una tendencia de tener varios aumentos el próximo año, llevando las tasas de interés cerca del 15,75% (...) aparentemente, el Banco Central decidió hacer un impacto más profundo en el corto plazo, para poder reducir el largo plazo", continúa el experto.
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Chaia cree que la decisión es también un mensaje al Congreso brasileño para que apruebe el paquete de recortes de gastos.
"El Congreso ha estado chantajeando mucho al Ejecutivo y creo que el Banco Central, en su función de independencia, también ha dado una señal al Congreso, diciendo: 'La situación está muy mal, tuve que subir los tipos de interés'. Opino que esto ya muestra el riesgo que corre Brasil desde el punto de vista del descontrol inflacionario, del gasto, del rebasamiento de los objetivos", subraya.
A su vez, el profesor de economía de la universidad Ibmec-RJ Gilberto Braga también defendió la decisión del COPOM.
"El impacto de la tasa de interés, que es la consecuencia directa de lo que le compete al Banco Central, encarece las deudas y hace un poco más difícil financiar bienes y productos en general e incluso inmuebles", explica.

Revisión de las actividades del Banco Central de Brasil en 2024

Esta fue también la última reunión bajo el mando del presidente del Banco Central brasileño, Roberto Campos Neto, cuyo mandato estuvo marcado por desacuerdos con el Gobierno federal. Para Braga, estas decisiones fueron cruciales para evitar que la inflación siguiera subiendo. Desde agosto, el Banco Central viene subiendo los tipos de interés.
La actuación del Banco en 2024 fue, en general, positiva para el país, constatan los economistas. Chaia considera que la institución fue diligente este año, destacando que el banco no tiene el papel ni la obligación de mantener el poder adquisitivo de la población, sino el valor de la moneda.
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El año 2025, según los especialistas, seguirá comenzando con inestabilidad fiscal y retos para la aplicación de las medidas de contención del gasto propuestas por el Gobierno.

"La presión del gasto, el desequilibrio fiscal, acaban presionando la actuación del Banco Central. En este sentido, el Banco Central es un actor de apoyo a lo que el actor principal, que es el Gobierno, hace en la economía", enfatiza Braga.

"La macroeconomía en su conjunto indica que el PIB [Producto Interno Bruto] del país está creciendo, generando empleo en el menor nivel de desempleo de la serie histórica, pero todavía con el tipo de cambio y las dudas sobre el equilibrio fiscal en el radar", agrega.

Expectativas para 2025

Para Braga, el paquete de recortes de gastos del Gobierno para equilibrar el presupuesto y el cumplimiento fiscal con déficit cero va en la dirección correcta, "pero las medidas aún parecen modestas" y solo entrarán en vigor dentro de dos años, con un recorte en la tabla del impuesto sobre la renta para los trabajadores que ganen hasta 5.000 reales (unos 836 dólares).

"Señalando e interfiriendo en la variación del mercado que la mitad de lo que se pretende ahorrar con el paquete de contención del gasto público será erosionado por esta cuestión de alivio en la tabla del impuesto sobre la renta para los que ganan hasta R$ 5.000 [unos 836 dólares]", añade el analista.

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El objetivo del marco fiscal para 2024 era llevar el déficit a cero, con un margen de tolerancia de 0,25 puntos porcentuales del producto interior bruto (PIB). Esto significa que las cuentas públicas deberían tener un déficit o superávit de hasta 28.750 millones de reales (unos 4.811 millones de dólares) sin que se incumplan las metas fiscales.
Braga también argumentó que el proyecto de ley llevado al Congreso por el Gobierno "necesita mucha negociación política, lo que es difícil en el juego parlamentario brasileño, dada la fragilidad de la base de apoyo del Gobierno".
Chaia, a su vez, elogia los esfuerzos del equipo económico del presidente Luiz Inacio Lula da Silva, pero afirma que el Gobierno no está "haciendo su parte" para contener el gasto y respetar el techo.
"Creo que el equipo económico está haciendo su trabajo, dadas todas las restricciones que Lula está creando", resume, argumentando que el Gobierno necesita ser más estricto en el recorte de gastos para evitar un mal escenario en 2025.
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