La principal paradoja consistió en que el volumen total de la deuda de México había crecido un 12% durante los primeros tres meses del 2020. Esta dinámica le permitió posicionarse entre los cinco países emergentes que más aumentaron su endeudamiento. Solo Chile, China, Brasil y Sudáfrica superaron a México en este tipo de pasivos, calcularon los analistas del Instituto de Finanzas Internacionales.
Este abandono de los bonos mexicanos tuvo lugar a pesar de los esfuerzos que ese país había aprobado para apoyar el flujo de capitales extranjeros. Si bien México redujo la tasa de interés de referencia del 8,25% al 5% en poco menos de un año, esta continúa siendo más alta que la de Rusia (4%), Indonesia (4%), Sudáfrica (3,75%) o Brasil (2,25%).
Esta tasa y el diferencial más amplio que tiene México respecto a EEUU (estimado de 475 puntos base) pueden generar entradas de capitales solo en caso de que exista optimismo a nivel global. Sin embargo, mientras que se registre una alta percepción de riesgo, la huida de capitales continúa avanzando sin importar cuál es el diferencial en las tasas de interés, señaló Gabriela Siller, directora de Análisis Económico y Financiero de Banco Base.
De acuerdo con los analistas de la casa de bolsa Intercam, esta percepción se debe a una serie de factores negativos:
- la mala calificación crediticia de México;
- la volatilidad en el tipo de cambio del peso respecto a otras monedas;
- los mensajes contradictorios del Gobierno en materia de política pública;
- la fuerte recesión económica causada por el COVID-19.
"Creo que, de hecho, si no hubiera una tasa de interés tan alta, las salidas de capitales habrían sido todavía más rápidas", aseveró Siller, citada por el periódico mexicano El Economista.
A su vez, la jefa de inversiones de la sociedad especializada en servicios financieros UBS, Gabriela Soni, destacó que el diferencial entre las tasas de México y Estados Unidos continúa siendo atractivo pese a los recientes recortes aprobados por el Banco de México. Por ello, el principal regulador financiero, según la experta, debe introducir los próximos recortes al costo del crédito con mucha cautela para asegurar que la disminución del diferencial sea gradual.
El director de análisis de CI Banco, Jorge Gordillo, explicó que es el diferencial el indicador económico en el que se fijan los inversores y que, como consecuencia, su mayor reducción en el futuro es capaz de acelerar la salida de capitales del país.